Nødvendigt at styrke egenkapitalen i Cimber Sterling

Aktieinfo har udarbejdet en ny analyse af Cimber Sterling. En styrkelse af egenkapitalen ved en aktietegning må anses for sandsynlig i indeværende regnskabsår, fremgår det af analysen. Spørgsmålet er imidlertid, hvor denne kapital skal komme fra, skriver Aktieinfo retorisk.

En frisk analyse fra Aktieinfo konkluderer, at det er nødvendigt for Cimber Sterling Group af styrke egenkapitalen forfor at kunne sikre forretningens udvikling. En styrkelse af egenkapitalen via en aktietegning vurderes som værende en realistisk mulighed.

I analysen fremgår det også, at selskabet har haft to meget vanskelige år p.g.a. ydre forhold. Opbygningen af nye ruter har vær dyrt, ligesom den særdeles hårde konkurrence samt den islandske askesky har belastet selskabet økonomisk.

Men Aktieinfo hæfter sig også ved, at de mange interne tiltag, der er sat i værk for at skabe omkostningsreduktioner og forbedre selskabets konkurrenceevne gennem effektiviseringer, ser ud til athave båret frugt.

Men selskabets stramme likviditet er i stigende grad en hæmsko for offensive tiltag, der vil kunne bringe selskabets i en styrket markedsmæssig situation. Derfor vurderer Aktieinfo, at en styrkelse af Cimber Sterlings økonomiske grundlag er centralt i forhold til fremtidsperspektiverne.

Ledelsenhar stadig fokus på den igangværende ansøgning til Vækstfonden om at opnå en statslig garanti til lån ud fra støtteordningen til kompensation for de problemer, som askelukningen af luftrummet medførte i april måned. Størrelsen af låneter oplyst til at være 86 mio. kr., idet beløbet ifølge Aktieinfo bestemmes ud fra selskabets aktivitetsomfang. I denne lov (nr. 593) er detherudover fastlagt, at det pågældende lån skal ydes af en bank/kreditgiver, hvor denne selv påtager sig 20 % af risikoen. Mellemfinansiering i form af et midlertidigt lån – angiveligt frastoraktionæren Karsten Ree – er blevet optaget i slutningen af august måned, hvor sikkerheden udgøres af pant i et datterselskab.

Aktieinfo vurderer, at det fortsatte underskud vil indebære et behov for styrkelse af egenkapitalen med ca. 100 mio. kroner for at opnå en tilfredsstillende soliditet. I den forbindelse gør Aktieinfo opmærksom på, at der i givet fald vil kunne forekomme ændringer i ejerstrukturen. Hermed menes, at der ved en ny aktietegning vil være en risiko for, at de nuværende aktionærer, bl.a. familieselskaberne bag Cimber Sterling, kan risikere at blive udvandet.

Aktieinfo´s anbefaling er “afvent/køb“ med et kursmål indenfor 12 – 18 måneder på mellem 4,00 og 6,00. Gårsdagens lukkekurs var 3,47.

Slutteligt oplyser Aktieinfo, atanalysen er udarbejdet efter anmodning af Cimber Sterling Group A/S, og at Aktieinfo har modtaget honorar for udfærdigelsen af analysen.